本周大盘走出了冲高回落的态势。周五大盘收在5日均线之下，且5日均线已经拐弯向下。沪指的周K线收出一根阴线，收盘价在5周均线之上但遇10周均线而回落，显示反弹遇到较大的压力。

 

最能代表沪深股市的沪指，目前运行在什么状态和未来的走势如何呢？让我们看看沪指的三个下跌通道，情况就清楚了。

 

下跌通道压制反弹

 

先看“沪指的慢速下跌通道和快速下跌通道”图：

 

经2007年10月16日沪指最高点6124点，和11月1日最高点6005点两点连接一条线，这条线就构成了沪指下跌趋势的压力线。巧合的是，沪指自4778点反弹到2008年1月14日的最高点5522点正好也落在这条线上，之后沪指在该线的压力下继续下跌。再经2007年11月28日的最低点4778点，画一条上述压力线的平行线，两条线之间的区域就构成了沪指的“慢速下跌通道”。

 

令人惊讶的是，2990点反弹以来的最高点恰恰落在了被该通道的下轨线。这可以解释为，大盘自2990点以来的反弹属于跌破慢速下跌通道后的反抽，而“降低印花税的井喷”只不过使得这个反抽加快了，同时也预示着，本轮反弹可能由于该下轨线的压制而有可能夭折。

 

 

沪指的慢速下跌通道和快速下跌通道

 

 

沪指在3月13日跌破慢速下跌通道的下轨线，进入了沪指的“快速下跌通道”。经1月15日的最高点5505和3月4日的反弹最高点4472点连接一条线，再经去年10月26日的最低点5462画一条上述连线的平行线，两条线之间的区域就构成了沪指的快速下跌通道。神奇的是，沪指自5522点下跌到2990点的过程中，每次反弹都因这个通道的上轨线的压制而夭折，这说明了这条上轨线的有效性。一直到了4月24日，在“降低印花税”超级利好的刺激下，沪指才“井喷”并冲破了这条上轨线的压制。

 

那么沪指未来的走势将如何呢？

 

我们再来画出另一条下跌通道，这次我们先画下轨线。经2月1日的最低点4195和3月20强劲反弹的最低点3516连接一条线，再经1月14日的最高点5522画一条上述线的平行线，两条线之间就构成了沪指的下跌通道。我们把沪指的这条下跌通道称为“中速下跌通道”，以有别于前面指出的“慢速下跌通道”和“快速下跌通道”。有趣的是，除了4195点和3516点在这个下跌通道的下轨线以外，沪指后面有6条日K线的最低点都差不多落在这条线上，更重要的是，6124点大跌以来的最低点2990点也落在这条线上。

 

而令人惊异的是，2990点反弹以来的位于5月6日的最高点3786居然落在该通道的上轨线。这用“非常有效”已经不能充分描述这条下跌通道的准确了，而用“神奇”两字来形容似乎更贴切一些。这也预示着，由于该上轨线的压制，本轮反弹可能夭折。

 

沪指的三条下跌通道，让我们看清了沪指6124点以来的历史轨迹，也明白了，因为既受到慢速下跌通道下轨线的压制，也受到中速下跌通道上轨线的压制，大盘自2990点反弹到了3786点后，反弹有可能夭折。

 

 

沪指的中速下跌通道图

 

 

 

或将震荡盘跌

 

这三条下跌通道中所对应的投资者心态也不同：

 

慢速下跌通道因为“慢”，许多投资者不承认股市是在下跌，而认为是“调整”。大家应该还记得，在沪指没有跌破慢速下跌通道前，许多投资者，包括许多公募基金的基金经理，认为“牛市的格局没有改变”，因此不断加仓。

 

进入快速下跌通道后，因为跌得太快了，什么因素都成了利空力量。尤其后期，公募基金撕下了“价值投资”的伪面具，而拼命地抛售；众多投资者，包括机构在内，因为承受不了“跌得太快了”的恐惧心理和愤恨，而强烈呼吁政府救市。

 

从现在开始，未来的一段时间内，如果沪指不能有效突破中速下跌通道的上轨线，沪指就将进入中速下跌通道。之后的市场有可能采取“震荡盘跌”、“大跌小涨”、“涨一跌二”或“阴跌”的态势运行，而暴跌的情形将会减少。因为跌速适中，估计救市的呼声不会再像快速下跌通道中那么强烈，而且，投资者也会逐渐认识到，救市只能产生反弹，而改变不了大势；政府迫于救市的压力也会相应减弱，因此进一步救市的可能性有可能减小。但要小心，恰恰是这种“温水煮青蛙”式的跌势才最害人，因为随着时间的推移，在不知不觉中，你的钱财就大幅蒸发了。

 

操作策略

 

在中速下跌通道中，因为指数跌得不猛，个股的机会较多，这时可以采取“轻指数、重个股”的操作策略。比如说，强势还没有结束的主题投资股、新产生的题材和概念股、有重组题材的个股等值得关注。

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