银星能源目前股价严重超跌，最主要的原因是原来的增发方案被否，建中国风电之王的雄心壮志被延缓，但从公司的发展战略来看，增发注入大股东的全部风电场将是既定的目标，我们研究发现，增发被否的八大原因中并没有致命的因素，待增发资料进一步完善后，增发计划将会重新提出，中国最大的风电之王将会脱颖而出。

    非常诱人的增发方案

    银星能源2007年公布的定向增发方案表示，大股东宁夏发电集团所拥有的全部风力发电资产，包括宁夏贺兰山风力发电厂的全部四期工程、宁夏天净神州风电公司50％的股权、宁夏银仪风电公司50％的股权等，都将进入上市公司。此次定向增发完成后，银星能源将拥有宁夏发电集团的全部风力发电资产。08、09年公司风电权益装机容量可以分别达到32.7万和50万千瓦。

    成立于2004年的贺兰山风力发电厂，到2006年1月，风电机组装机规模就达到9.18万千瓦，成为当时全国最大的单个风力发电场，同时，贺兰山风力发电场也是宁夏首座风力发电场，风电场资源规模约54平方公里，可规划装机约50万千瓦。该风力发电场通过先后实施的四期工程，截至到目前，装机台数已超过160台，装机容量超过15万千瓦。

    宁夏银仪风电公司主要负责长山头一期工程66台750K风机及红寺堡一期工程的建设运营，在银星能源实施的增发顺利完成后，该公司将成为银星能源的全资子公司。

    除大股东拟用资产认购的风电资产部分外，银星能源还将通过定向增发，投资红寺堡风电场一期工程（4.95万千瓦）、太阳山风电场一期工程（4.5万千瓦）、贺兰山风电场五期工程（4.05万千瓦），银星能源今日过会的定向增发方案如果得以执行，2008年银星能源的总装机容量将超过30万千瓦，风电上网收入将超过1.80亿元。同时，CDM项目在2008年也将会为公司带来超过一千万元的收入。

    根据银星能源的规划，公司将在宁夏建设贺兰山、红寺堡、长山头、太阳山和麻黄山等8个大中型风电场，到2010年总装机容量达到100万千瓦，发电量20亿千瓦时，销售收入达到10亿元。

    增发被否将卷土重来

    如果此次增发成功，该公司能够在重点加快风力发电的同时，继续做优做强自动化仪表主业、风机制造项目建设，打造中国风电第一股。这对银星能源个股是非常大的利好。

    遗憾的是，这一增发计划被否此次银星能源增发被否主要是出于以下两方面原因。一方面，银星能源贺兰山风电厂的土地是政府划拨的，不是转让的，原则上是需要转让的，但是没有明确批文；另一方面，银星能源下属公司银仪风电的注册资本为1500万元，分两次缴纳，而实际上只缴纳了1200万元，还有300万元没有缴纳，从法律上讲，不合乎规定。

    从上述被否的条件来看，银星能源解决这两大问题并不难，由于增发注入大股东的全部风电场将是既定的目标，我们研究发现，增发被否的八大原因中并没有致命的因素，待增发资料进一步完善后，增发计划将会重新提出，中国最大的风电之王将会脱颖而出，银星能源后市仍然非常值得期待。