经济观察：反弹之后A股期待“反转”

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　　沪深股市２０日走出一波强势反弹行情。两市股指双双出现７％以上的涨幅，成交总量也较前一交易日猛增一倍以上。
　　反弹能否最终引领低迷的Ａ股走向"反转"，成为投资者们最为关注的焦点。
同花顺

　　Ａ股迎来久违大涨
　　２０日当天，沪深股市双双低开，上证综指更在开盘后不久再度向下试探２３００点。但很快两市便开始走出持续攀升走势，沪深股指分别收复２５００点和８０００点整数位，分别以２５２３．２８点和８５３１．１５点报收，较前一交易日大涨７．６３％和７．１３％，双双创下今年４月２４日以来的最大单日涨幅。
　　集合了两市蓝筹股群体的沪深３００指数，当日更出现７．８５％的巨大涨幅。１０条行业系列指数中，９条涨幅均超过了６％。
　　当日两市仅有＊ＳＴ昌河１只个股告跌，超过３００只个股报收于涨停价位。股指强势上行的同时，两市实现接近９００亿元的成交总量，较前一交易日猛增一倍以上。
　　本周早些时候，市场已经出现关于"大小非"减持政策调整的传言，"'大小非'解禁一直被认为是导致Ａ股持续调整的'元凶'之一，如果这一政策最终实施，将有效放缓减持速度，对于二级市场而言无疑是重大利好。"上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英说。
　　由于传言中的"二次发售"，将采取类似ＩＰＯ的方式由券商通过承销的方式完成，因此一旦实施，对券商而言意味着投行业务的极大拓展。这使得券商类个股全线涨停，成为当日市场追捧的"热点"。 李兆基
　　向上调整需求"引爆"反弹
　　专家认为，在利好传言的背后，持续下挫的Ａ股市场本身存在向上调整的需求，或许才是"引爆"这一轮强劲反弹的关键因素。
　　８月１９日，上证综指盘中创下２２８４点的本轮调整新低。按照２００７年１０月１６日创下的６１２４点的历史高点计算，短短１０个月中，上证综指"损失"已经接近６３％。而同期，香港恒生指数的累计跌幅不足沪指的一半。
　　来自天相投资顾问有限公司的数据显示，２００７年至今实施增发的２３１家上市公司中，８月１９日的复权后收盘价低于增发价格的达到１６１家，占总数的比例高达近七成。其中折价幅度最高的约达７７．４８％。
　　按照１９日的收盘价位，２００７年以来Ａ股市场的２５７宗ＩＰＯ（首次公开发行）中，包括中国太保在内的７７家上市公司"破发"。另外，沪深两市共有３８家上市公司的当日股价跌破最新的每股净资产。
　　沪深证券交易所的数据显示，截至８月１９日收盘，沪深两市的平均市盈率分别为１７．７１倍和１９．８６倍。这意味着相对于成熟市场１５倍左右的动态市盈率，身为新兴市场的Ａ股整体估值水平已经回落到，甚至略低于合理区间。 王国强