我们认为，从09年开始，判断该板块各公司价值的最重要因素是在ATM运营市场的成败，但目前仍需考虑ATM销售市场以及其他业务的盈利能力。

 

　　鉴于金融服务行业的高增长性，我们对该板块给予“推荐”评级对恒宝给予“强烈推荐”，原因是其主要收入来源于卡类业务，08年将高增长；对运通给予“强烈推荐”，原因是尽管有“许霆案”的影响，其销售仍将保持高速增长；对御银股份（002177）给予“审慎推荐”，原因是短期内ATM 网络价值仍未被普遍认可，股价缺乏催化剂。按08年30-40倍PE估值，估值区间为恒宝17.1- 22.8元；运通38.1- 50.8元；御银19.2 - 25.6元。

 

　　风险提示在A股估值体系整体下调的情况下，短期内需要注意系统性风险