央行继续严控货币信贷紧盯通货膨胀压力

　　5月狭义货币供应量(M1)的增速同比和环比均下降，且自06年11月以来增速首次低于广义货币供应量(M2)增速，反映通货膨胀压力比一季度有所下降。6月央行在物价数据公布之前即上调存款准备金1个百分点，意在引导市场对货币政策调控和通货膨胀预期，减低未来通货膨胀压力。

　　贷款增速稳定企业融资需求旺盛

　　5月金融机构本外币各项贷款增速与4月基本持平，6月预计增速下降。居民贷款规模同比继续下降，可能与个人住房抵押贷款增速下降，提前还款增加有关，企业融资需求旺盛，非金融性公司及其他部门贷款同比增长42%，中长期贷款增加25%，票据融资规模延续4月以来反弹趋势，反映了由于信贷规模受限，银行通过票据贴现的方式尽量满足企业的融资需求。

　　存款增速加快储蓄定期化趋势明显

　　5月本外币各项存款增速比4月高出近2个百分点，6月预计存款增速保持高位。居民储蓄继续加快回流银行，非金融性公司存款同比增长42%，财政存款同比增长20%，定期存款增速超过活期存款，居民储蓄和企业存款定期化实际上提高了银行资金成本。

　　银行间市场活跃银行加强流动性管理

　　银行间市场人民币交易活跃，日均成交量同比增长50%以上，市场利率继续微幅上涨，也从另一个角度证实银行正在更积极地优化资产配置结构，同时加强流动性管理。

　　投资建议维持中性评级

　　企业的融资需求依旧旺盛是银行利息收入继续快速增长的基础保证。对贷款规模的调控要求，促使银行主动调整业务策略和资产结构，提高流动性管理能力。存款定期化趋势再次考验银行的资金运营能力。