保险投资越走越宽，资产价值波动扩大，但投资收益的波动要小。国际化投资的短期财务影响冰火两重天，长期战略效果待观察。

 

　　中国平安（601318）业绩最平稳，估值有优势，个险明显占优，受银保冲击小；近期保费增长落后，不过结算利率维持上升并派发特别红利将刺激增长；注意境外投资减值风险、大小非解禁风险。增持，08年EPS2.26，目标价80元。

 

　　中国人寿（601628）净资产下降幅度小，VISA投资获利较多，大小非解禁风险较小；但是，业绩下降幅度较大，估值没有优势，银保比例较高；近期保费增速上升，然而万能险结算利率开始下降。中性，08年EPS0.90，目标价27元。

 

　　中国太保（601601）净利保持增长，估值有优势；近期保费增长很快，结算利率保持平稳，派发特别红利；注意业绩波动风险，银保冲击风险以及H 股发行风险。增持，08年EPS 1.03，目标价32元。