曾操作或者关注过大豆期货的人士，一定还会对2004年那场惊心动魄的“大豆之战”记忆犹新——是役之后，中国大豆企业几乎全军覆没，开工的油脂加工企业从2000年的1000多家急剧缩减至90多家。

　　而最可怕的是，在这90多家活命的大豆油脂加工企业中，有64家、85%的市场份额被外企控制！

　　时隔四年之后，诸多农产品( 资讯)相关行业与企业又面临当年大豆企业“死胡同”的处境，比如啤酒业。

　　如同“大豆之战”的开战时一样，我们依然无法对这一轮正身处其中的粮食涨价风潮有足够的认识——只是这一次，因为有前车之鉴，我们挑选了啤酒行业作为分析样本。

　　我们不想再一次等到硝烟散尽之后才去恍然大悟。

　　“饥渴的啤酒”

　　在与一位来京出差的某机构研究员聚餐时，倒完酒的研究员突然问记者“你们这的啤酒涨价没有？”

　　在得到否定回答之后，该人士提醒，希望记者多关注一下啤酒行业的财务状况，“他们对资金的需求，已经非常饥渴，可以毫不夸张地说，如果成本再这么涨下去，啤酒行业似乎要重燃当初的‘大豆之战’了。”

　　最先进入记者视野的，是北京本地的上市公司燕京啤酒( 资讯)(000729.SZ)。由于市场连续下挫，燕京啤酒( 资讯)不得不在本月召开了股东大会，调整其已公布的非公开发行股票的价格和数量。

　　根据公司今年2月21日公布的定向增发方案，公司计划定向发行数量约为8000万-8600万股，发行价格“不低于20.95元/股”，融资18亿元左右。

　　不料公司再融资方案公布后，市场加速下跌，公司股价也最低跌至13.68元/股。但公司并没有放弃当初的再融资计划，依然在市场极度弱势之中，“冒险”增发。

　　需要说明的是，上述融资行为的一个显著背景是公司今年已经多次向银行申请贷款授信额度。

　　记者简单的查阅了一下燕京啤酒( 资讯)今年的公告，发现进入2008年后，公司加大了向银行申请授信额度的频度和力度。

　　在不足三个月时间里，燕京啤酒( 资讯)总共向6家银行申请了36亿元的授信额度，而且全部用于补充流动资金周转！

　　1月25日，向建设银行顺义支行和荷兰合作银行上海分行分别申请贷款人民币5亿元和1亿元的授信额度，用于公司流动资金周转；

　　3月5日，向中信银行三元桥支行和中国银行顺义支行分别申请贷款人民币10亿元和5亿元的授信额度，用于公司流动资金周转；

　　4月19日，公司向工商银行顺义支行申请贷款人民币5亿元的授信额度，向民生银行( 资讯)申请贷款人民币10亿元的授信额度，用于流动资金周转。

　　让我们再回归到最基本的财务指标上，观察一下该公司的负债和现金流情况

　　其“短期借款”项下，去年同期为9.52亿元，而今年猛增至21亿元，同比上升了120.63%；“应付帐款”项下，去年同期为5.60亿元，今年却达到了11.71亿元，同比攀升了109.26%；其“流动负债合计”项下，去年同期为26.87亿元，今年为44.04亿元，同比涨63.91%，其中短期负债44亿元，占负债总额的90%，这说明公司短期还款与付息压力很大。

　　另外，在经营现金流上，公司去年第四季度为-0.314元/股，而前年同期则为-0.29元/股。可见资金不足已开始制约公司的高速发展规划，虽然目前暂时还没有对公司的正常经营形成较大的负面影响，但却是未来的一颗“定时炸弹”。

　　值得留意的是，这一现象不只是发生在燕京啤酒( 资讯)身上，国内啤酒行业上市公司几乎都有，华润创业(0291.HK)、青岛啤酒( 资讯)(600600.SH)、重庆啤酒( 资讯)(600132.SH)概莫能外。

　　一半是海水，一半是火焰

　　2007年下半年以来农产品( 资讯)价格的急速上涨使啤酒行业受到巨大冲击。

　　传导和消化原料涨价的压力，最常用的办法莫过于提高终端市场的销售价格。但是，在啤酒行业中，此法却有点投鼠忌器在目前中国啤酒行业产能相对过剩的形势下，扭曲的价格并非源于成本，而是决定于市场。

　　宏源证券( 资讯)食品饮料行业分析师许超告诉记者，在目前市况下，谁先挑起涨价大旗，其一手打造的市场就可能毁于一旦——在此轮大麦涨价风潮中，青岛啤酒( 资讯)、华润雪花、珠啤、金威等啤酒巨头都绝口不提“涨价之事”，挖掘企业潜力、改良工艺等成了他们口中最主要的应对方法。