下半年供电形势不容乐观。随着工业用电的恢复，我国电力需求仍将保持较高的增速。受地震影响，丰水季节四川省水电企业出力减少。

 

　　而火电企业由于电煤成本大幅上涨，上网电价得不到调整，上半年行业整体出现大面积亏损，部分企业资金链断裂，电煤库存持续下降，下半年供电形势严峻。

 

　　煤电联动政策姗姗出台。6月19日发改委下发通知，自7月1日开始调高全国(除西藏自治区之外)销售电价0.025元/千瓦时，有关发电企业上网电价提高标准另行公布。同时，发改委通知将下半年电煤价格以6月19日实际结算价格为最高限价。

 

　　行业盈利回转，电价调整拉开序幕。自2007年以来，电煤价格上涨给发电企业增加的成本约为0.04元/千瓦时左右，若发电企业上网电价能够上涨0.02元/千瓦时，则下半年发电企业有望止损。我们认为，本次电价上调幅度可能不能完全弥补电力企业前期产生的亏损，电价仍有进一步上涨空间。行业股票估值处于合理水平，电价上涨刺激行业整体走强。

 

　　投资建议评级未来十二个月内，有吸引力。建议关注大型水电企业，电价上调对其更为利好的火电企业以及成长性较好的企业，如长江电力( 资讯)（600900）、华能国际( 资讯)（600011）、华电国际( 资讯)（600027）和国电电力( 资讯)（600795）等公司。