投资策略

　　由以上论述，我们认为目前经济周期向下的趋势已经较为明朗，依据人们对未来的预期以及快速消费品行业消费刚性的特征，在行业选择方面，我们更倾向于选择啤酒、乳业和食品加工等快速消费品行业，而看淡高档白酒等奢侈消费品。

　　在个股选择方面，我们倾向于有长期稳定成长动力的公司，根据行业特点我们认为未来行业的马太效应将更为明显，行业龙头公司将分享到更大的市场份额以及享受到未来行业利润率的拐点。

　　在估值方面，我们认为我国快速消费品行业仍有很大的增长空间和很长的发展时间。在估值上应该给予高于市场的估值水平。利润率低是行业发展阶段的客观特征，这不应成为束缚行业估值的理由。即使在成熟市场快速消费品的平均市盈率也有20倍，日本的明治乳业在20世纪90年代的市盈率在40倍以上，个别年份甚至超过100倍。因此我们认为给予快速消费品行业09年20倍PE是合理的。