结论或投资建议(1)三季度标配，四季度超配。目前食品饮料行业相对估值处于合理区间，四季度市场开始关注09PE 时相对估值优势有望再次显现。(2)继续看好未来两年盈利依然能高增长的高档白酒和葡萄酒，生猪价格、原奶价格继续回落后四季度开始可适当关注肉制品和乳制品行业，产销量增速、利润增速逐月下滑的啤酒行业“短期中性，长期谨慎看好”。(3)上半年张裕A、泸州老窖( 资讯)（000568）、贵州茅台( 资讯)（600519）分别跑赢申万A 指20、8 和3 个百分点，凭借品牌力和营销能力，未来三年它们的成长性将好于市场平均水平，因而维持这三家公司的买入评级。(4)中报业绩预计增长50%以上的泸州老窖( 资讯)、贵州茅台( 资讯)、水井坊( 资讯)（600779）在七、八月份有望得到市场更多关注(其中泸州老窖( 资讯)预计增长195%左右)，而中报业绩预计下降60%左右的山西汾酒( 资讯)（600809）、实际税前利润预计略有下降的青岛啤酒( 资讯)（600600）、二季度业绩增速预计明显放缓的五粮液( 资讯)（000858）短期不宜过分乐观。