多方面风险值得关注目前银行业的主要风险仍在于资产质量的变化。在此前的报告《不应高估风险，关注积极信号——银行业资产质量风险分析》中，我们指出资产质量风险对2008年的业绩影响有限，但在悲观情况下，将可能使2009年的业绩增速降至5%左右。另一方面，在全球通胀的背景下，我们不排除中国央行跟随欧美央行进行加息。而非对称加息将对银行业绩产生较大负面影响。

 

　　谨慎对待中报行情由于银行板块业绩增速仍远快于工业企业利润增速；同时银行板块2008年的PE约为12.9倍，PB约为2.5倍，仍具有相对优势。我们暂维持银行板块的“增持”评级。但是，考虑到业绩驱动因素的减弱和多方面的风险，我们认为应当谨慎对待本轮中报行情。

 

　　未来银行业绩可能出现分化随着行业共性的净利差扩大因素的减弱，预计各银行的经营表现将出现分化。在市场信心尚未恢复的情况下，我们将首先考虑拨备充足因而信贷成本有望控制在低位的银行，如招商银行( 资讯)（600036）和浦发银行( 资讯)（600000）；以及估值相对较低且增长较为确定的银行，如交通银行（601328）和民生银行( 资讯)（600016）。