摘要

　　08年上半年量稳价升1-6月的国内原油产量增速稳中略降，同比增长1.2%；天然气产量增速加快，同比增速达24.3%。另一方面，石油价格的飙升极大提升了上游景气度，2季度国际原油均价较1季度提高了22美元/桶，涨幅达到23%，米纳斯平均油价为120美元，辛塔为115 美元中石油特别收益金效应突显随着价格的逐步提高，特别收益金随价累进的效应逐渐明显。08年1-5月石油和天然气开采业的累计实现产品销售收入4185.73亿元，同比增长39.83%，同时税金总额同比增长79%，其中主营业务税金及附加同比激增156%，达到213.8亿元。

　　税金增幅远远高于收入增长。中石油上下游一体化程度更强，因此在下游成本管制的情况下，石油价格上涨的影响主要通过特别收益金体现出来。2季度石油价格高涨了20美元，中石油的特别收益金每桶将多缴纳8美元。但是公司二季度起将石油价格基准从米纳斯调整为辛塔，平均实现价格降低了5-7美元/桶，以通过调整挂靠基准原油价格使石油特别收益金每桶少支出2-3美元。结果是每桶的特别收益金仍将增加5 美元每桶，相当于2季度多支出100亿石油特别收益金支出中石化挂靠的杜里油与WTI 的差别达到大约20%，且产量较小，相对中石油的特别收益金压力小。预计特别收益金收入较1季度增加25%，约为8亿左右。下游炼油到底受伤有多重？成品油价格机制迟迟未得到理顺，石油行业成为严防死守CPI的重要功臣，但是也损失惨重。上半年有增值税返还为石油公司征得了一口喘息之机，下半年四季度如果油价不创新高，调价预期较为强烈。 结交天下股民朋友http://u.miaogu.com

　　石油行业收益金效果显著　关注2只股(研报)